Bill Ruane

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Discípulo de Graham, Bill Ruane é um dos ícones do invesmento em valor.

Bill Ruane (1925-2005) foi um americano empreendedor, investidor e filantropo.

Apesar de ter sido graduado em engenharia elétrica, entrou cedo para o mundo financeiro.

Bill Ruane: Quem é?

Bill Ruane se matriculou na Universidade de Columbia em 1951 para estudar com o grande Benjamin Graham; e foi lá que conheceu Buffett, que também era um estudante naquela época.

Warren Buffett reconhece Ruane como um dos ‘Superinvestidores de Graham e Doddsville‘. Buffett mencionou Ruane e reconheceu como o único investidor profissional que ele considerava digno de ser recomendado para seus parceiros de investimento.

Bill Ruane: Carreria

Em 1969, foi confrontado com Buffett por um dilema investimento, devido à alta dos preços do mercado. Buffett estava segurando uma grande quantidade de dinheiro porque não podia encontrar pechinchas no mercado.

Alguns membros das parcerias de Buffett estavam expressando sua insatisfação com a taxa relativamente baixa de retorno, devido à alta alocação em caixa.

Para resolver o dilema, Buffett pediu Bill Ruane a criação de um fundo para lidar com seus parceiros que desejavam permanecer no mercado.

Em 1970, Ruane estabeleceu sua própria empresa, Ruane Cunniff, com o parceiro Richard T. Cunniff, e no mesmo ano, a pedido de Warren Buffett, lançou o carro-chefe do Fundo Sequoia, um fundo mútuo aberto. A maioria de seus clientes foram ter com eles sobre a recomendação de Warren Buffett, o ex-colega de classe de Ruane e um amigo próximo.

O Fundo Sequoia é um dos muito poucos fundos que tem mais de 40 anos conseguiu superar o índice S&P 500 com um retorno anual composta de 14,5% (contra 10,6% d o S&P no mesmo período).

Como Buffett diz ‘Tamanho é a âncora do desempenho”. A medida que um fundo aumenta, mais difícil era para conseguir um bom desempenho. Portanto, como a quantidade de investimentos sob gestão da Ruane cresceu, ele sentiu a necessidade de proteger a taxa de retorno para os seus investidores existentes.

Em 1982, Bill Ruane fechou os fundos para todos os novos investidores e só permitiu que os investidores existentes comprassem ações adicionais. Isso criou uma demanda crescente por ações Sequoia no “mercado negro”, com indivíduos, mesmo dispostos a pagar US$ 1000 para uma única ação do  fundo de Ruane.

Em 2008, no entanto, as portas dos fundos Sequoia foram abertas novamente para novos investidores.

Bill Ruane: Filosofia de Investimento

Bill Ruane
Ruane era adepto do investimento em valor.

Ruane estudou com Graham juntamente com Buffett. Seu estilo de investimento era mais semelhante ao de Buffett do que Graham.

Como qualquer outro investidor em valor, ele procurava comprar boas ações a preços atrativos. Bill Ruane procurava empresas com balanços saudáveis e investia apenas em ações que estavam sendo negociadas abaixo de seu valor intrínseco.

Semelhante ao Buffett, Bill Ruane não acreditava em desnecessariamente investir em ações pouco atraentes apenas para ter que investir em alo. Ele concentrava o seu investimento naquelas que estavam sub-valorizadas e não tinha medo de guardar dinheiro ou investir em títulos do governo americano (US Treasury Bills) quando o mercado estava sobrevalorizado.

A fim de preservar uma margem de segurança considerável, Bill Ruane mantinha um portfólio que consistia de ações que ele considerava altamente confiáveis. A Berkshire Hathaway, um dos primeiros investimentos da Ruane, ocupava uma fatia de 30% em sua carteira de ativos por algum tempo. Berkshire Hathaway era composta mais de 20% da carteira do Sequoia até muito recentemente.

Da mesma forma, seu portfólio consistia de grandes porções de outras empresas comprometidas com o crescimento em valor. Portanto, a perda de curto prazo era compensada com a elevada margem de segurança.

Destacando os principais fatos da filosofia de investimento de Bill Ruane, ele evitava o uso do método de análise técnica e de mercado, em vez disso era focado na análise de balanços e históricos de ganho da empresa para determinar o verdadeiro valor do investimento.

Sendo um investidor de longo prazo, o princípio básico era adquirir grandes porções de ações em empresas excelentes. Além disso, ele olhava para empresas com pouca ou nenhuma dívida e que geravam fluxo de caixa suficiente no futuro para evitar terem que dívidas.

Qualquer ação, seja ele nacional ou internacional, que prometia alto valor no futuro e com os preços de compra atrativos, eram consideradas atraentes e sem timing do mercado, pois o mercado nunca é consistente ou completamente previsível.

Ruane não tinha medo de contrariar as tendências tradicionais quando necessário. Por exemplo, enquanto muitos gerentes estavam lutando para perseguir as “ações quentes” para se livrarem mau desempenho de seus fundos, o fundo de Bill Ruane costumava sentar-se em uma pilha de dinheiro quando ele acreditava que os preços das ações estavam muito altos.

Ruane era confortável com grandes posições em ações por causa da ampla margem de segurança que necessitava antes de investir. Mesmo que as coisas se transformassem em ruins temporariamente, a margem normalmente agia como uma almofada, prevenindo eventuais perdas significativas – isto é investimento em valor no seu melhor.

Esta estratégia certamente excelentes retornos a seus acionistas ao longo do tempo.

Bill Ruane tinha quatro componentes-chave que explicam seu sucesso:

  1. Inteligência Apurada
  2. Atenção meticulosa aos detalhes
  3. Preocupação com os outros
  4. Maravilhosamente Bem-Humorado

Bill Ruane: Filantropia

Bill Ruane era um homem carreira de sucesso fenomenal e um ser humano ainda mais notável. Ele se aproximou de seu trabalho filantrópico com a mesma inteligência aguçada, atenção meticulosa aos detalhes, a preocupação com os outros e humor maravilhosamente descontraído que ele trouxe ao mundo dos negócios.

Os  princípios de negócios de Bill Ruane eram aplicados na esfera social, dando às pessoas bônus para mudanças positivas em suas vidas. Ele apostou com um homem US$ 250 que ele não conseguia parar de fumar, e foi feliz para perder a aposta. Um dia, a cada verão, ele forneceu um pequeno carnaval com passeios na rua, incluindo passeios de pônei.

Ele financiou um programa de “Leitor acelerado” para 26 escolas públicas de Nova York e para 19 escolas em Monroe, LaA, bem como escolas nas reservas.

Ruane faleceu em 04 de outubro de 2005. No entanto, sua grande realização e sua filosofia de investimento é para sempre encapsulada por seu Fundo Sequoia que bateu o mercado ao longo dos últimos 40 anos.

Bill Ruane: Frases

Bill Ruane
Bill Ruane: Exemplo de investidor em valor bem sucedido. (Fonte: Forbes).

Manter-se pequeno é simplesmente um bom negócio. Não seria justo para nossos clientes se tivéssemos que espalhar nossas idéias muito finas. Não existem muitas empresas excelentes.”

Bill Ruane

O que eles estão fazendo? Mover o dinheiro para frente e para trás sem criar valor. A maioria das fusões não funciona, mas Wall Street gosta, e o CEO concorda porque ele quer executar uma operação maior. E algumas dessas contas embrulhadas são terríveis para os clientes – taxas sobre taxas. ”

Bill Ruane

Se você não está disposto a ver suas ações caírem 50%, não deve possuir ações.” A regra dos 50% é um conselho fundamental para dar a qualquer investidor a qualquer momento.”

Bill Ruane

Quando você mantém uma filosofia de investimento consistente e investe a longo prazo, não precisa ter desempenho superior a cada ano civil para ter desempenho a longo prazo.”

Bill Ruane

Bill Ruane: Fontes de consulta

  • https://en.wikipedia.org/wiki/William_J._Ruane
  • http://www.valuewalk.com/bill-ruane-resource-page/
  • http://www.quoteswise.com/bill-ruane-quotes.html
  • https://news.morningstar.com/classroom2/course.asp?docId=145665&page=7&CN=
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