Christopher H. Browne (1946 – 13 de dezembro de 2009) foi um famoso investidor em valor, e diretor de longa data na empresa Tweedy, Browne Company LLC. Browne era frequentemente conhecido como um dos maiores investidores em valor de todos os tempos.
Graduou-se na Universidade da Pensilvânia em 1969 com um bacharelado em história. Ele começou sua carreira na empresa Tweedy, Browne, co-fundada por seu pai Howard Browne e uma corretora favorita entre investidores em valor proeminente como Benjamin Graham e Warren Buffett.
Seu sucesso como investidor e acionista, que responsabilizava a gestão empresarial, era renomado.
Por exemplo, tanto Tweedy, Browne’s Value e Global Value Funds superaram as médias de mercado entre 1993 e 2009. Em 2003, Browne foi o primeiro a falar publicamente sobre irregularidades na gestão de Conrad Black da Hollinger, reportando Black à Securities and Exchange Comission (SEC). Black foi forçado a sair mais tarde naquele ano e, finalmente, condenado por fraude.
Em 2006, Browne foi autor de um livro, Investimento em Valor (traduzido do original The Little Book of Value Investing), com o objetivo de ensinar aos investidores comuns os princípios usados ao longo de sua carreira.
Christopher Browne: Carreira
Browne juntou-se a Tweedy Browne em 1969 e tornou-se diretor em 1974. Ele permaneceu nesta posição até 2007, quando deixou o cargo devido a problemas de saúde. De acordo com o New York Times Christopher Browne ajudou Warren Buffett a assumir o controle da Berkshire Hathaway na década de 1960.
Tweedy Browne foi fundada como uma corretora na década de 1920 para ações e títulos negociados inativamente. Benjamin Graham percebendo que a corretora tinha muitos títulos negociados abaixo de seu valor intrínseco decidiu usar Tweedy Browne como seu corretor. Graham tornou-se seu principal cliente e Tweedy Browne abriu um escritório ao lado de Graham.
Howard Browne (pai de Christopher) entrou para a empresa em 1945. Warren Buffett entrou na empresa vários anos depois, assim como Tom Knapp. Knapp não queria comprar e vender títulos e fazer alguns dólares no spread, ele queria mantê-los como investimentos.
Após sua chegada, Tweedy Browne passou de corretora para uma empresa de investimentos. Tweedy Browne é um fundo de investimento em valor clássico que usa as abordagens de Benjamin Graham para seus investimentos. Isso inclui ações com baixo P/B e baixas taxas de P/E.
Christopher Browne descreveu Tweedy Browne como “a Cidade do Vaticano de investimento em valor“. O fundo de investimento em valor de Tweedy Browne tem ações nacionais e estrangeiras. Além disso, a empresa possui vários fundos mútuos que são dedicados a títulos estrangeiros.
Christopher Browne entrou na empresa um dia em 1969 para pedir $5 emprestados de seu pai para pagar uma viagem de trem. Edward Anderson, que trabalhou na firma, deu palestras ao Christopher nas próximas duas horas sobre investimento em valor. Edward ofereceu-lhe um emprego de verão do qual ele nunca saiu.
A Universidade da Pensilvânia reduziu suas exigências de graduação e Christopher foi capaz de completar seu diploma sem retornar à faculdade. Christopher passou a maior parte de seu tempo trabalhando com Ed digitalizando através da Standard & Poor’s, Moody’s, e diretórios de bancos à procura de ações negociadas sob valor contábil ou valor patrimonial líquido.
Christopher Browne: Filosofia de Investimento
Christopher é autor de dois livros. Um livro do qual Christopher é coautor é um manual intitulado What Has Worked In Investing. O manual é gratuito no site da Tweedy Browne. O manual descreve cinco abordagens diferentes que a empresa usa na avaliação de títulos.
- Preço baixo em relação ao Valor do Ativo
- Baixo Preço para Relação de Ganhos
- Um padrão significativo de compras por Insiders
- Um declínio significativo no preço de uma ação
- Ações com pequena capitalização
O manual fornece dados extensivos sobre o desempenho das ações que compradas com algum desses critérios em relação às médias de mercado. Além disso, muitas das ações que possuem um desses critérios possuem vários, se não todos eles.
Uma ação que tem um P/E baixo provavelmente também terá um P/BV baixo, ter experimentado uma queda significativa no preço, ser comprada por diretores e diretores e muitas vezes ter uma pequena capitalização e ignorada pelo mercado. Além disso, essas ações terão uma grande margem de segurança em relação ao seu valor intrínseco em termos de poder de ganho e valor patrimonial.
O outro livro de autoria de Christopher Browne é intitulado The Little Book of Value Investing.
O livro não é um relato detalhado de como analisar ações. Algumas das ideias do livro podem parecer simples para investidores avançados, no entanto eu acho que a visão pessoal de Christopher Browne e a maneira como ele apresenta essas ideias torna o livro valioso até mesmo para investidores sofisticados.
17 Perguntas de Christopher Browne para Investir em Ações
A melhor parte do livro é o capítulo 14 intitulado Send Your Stocks to the Mayo Clinic. Neste capítulo, Browne fornece uma excelente lista de perguntas que um investidor deve fazer a si mesmo antes de investir. Essas perguntas fornecem uma boa visão do pensamento de Christopher e dão ao investidor uma boa mentalidade para que tipo de empresa comprar.
Acho que só para este capítulo o livro vale a pena comprar. Ele vai mais fundo do que eu faço aqui, mas
aqui está um breve resumo de suas perguntas:
- A empresa tem a capacidade de elevar seus preços?
- A empresa pode vender mais unidades?
- A empresa pode aumentar os lucros dos produtos existentes, ou seja, usando diferentes fornecedores para cortar custos)?
- A empresa pode controlar suas despesas ?
- A empresa pode aumentar as vendas sem aumentar seus custos?
- A empresa é tão rentável quanto os concorrentes ou tão rentável quanto costumava ser?
- A empresa atualmente tem despesas únicas, o que não ocorrerá no futuro?
- A empresa pode se livrar de divisões não lucrativas?
- Quanto a empresa pode crescer nos próximos anos, e como ela alcançará esse crescimento?
- O que a empresa planeja fazer com o excesso de caixa?
- Como a empresa antecipa o que seus concorrentes farão?
- Qual é o retorno sobre o capital da empresa?
- A empresa está em boa forma financeira?
- Qual é a relação P/E em relação aos concorrentes e por que?
- Qual seria o preço que a empresa deveria ser vendida?
- A empresa planeja fazer recompra de ações?
- Tem insiders comprando ações?
Christopher Browne: Filantropia
Browne doou US$ 25 milhões para estabelecer vários professores dotados na Universidade da Pensilvânia,onde ele era um curador. Sua doação financiou professores mantidos por Amy Gutmann e Rogers Smith.
Christopher Browne: Livros
- The Little Book of Value Investing, 1ª ed, 2009 – por Christopher Browne
- Investimento em Valor, 1ª ed, 2009 – por Christopher Browne
Christopher Brone: Fontes de consulta
- https://en.wikipedia.org/wiki/Christopher_H._Browne
- https://www.valuewalk.com/2009/12/browne/
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