O investimento em valor é uma filosofia de investimento desenvolvida por Benjamin Graham e que ganhou notoriedade com Warren Buffett.

Embora não seja algo novo, a abordagem do investimento em valor ainda é pouco conhecida entre os pequenos investidores no Brasil.

Seus princípios são simples, mas profundos, com o poder de transformar a visão das pessoas sobre o mercado de ações.

Aqui estão os 10 Mandamentos do Investidor em Valor, com algumas observações para um entendimento mais completo:

1 – Valor: Fundamento Intrínseco do Negócio

A primeira lição fundamental para o investidor em valor é compreender que cada empresa possui um valor intrínseco, que é determinado pelo seu potencial de gerar lucros de maneira consistente e eficiente ao longo do tempo.

Esse valor é baseado nos fluxos de caixa futuros que a empresa pode gerar, considerando seu modelo de negócios, a capacidade de manter ou expandir sua participação no mercado, e sua solidez financeira.

O valor intrínseco não é algo exato ou fixo. Em vez disso, é uma faixa estimada que pode variar com o tempo, refletindo as condições econômicas, as mudanças no setor em que a empresa atua e até mesmo o desempenho da gestão.

Empresas com históricos de resultados consistentes e previsíveis tendem a ter uma faixa de valor mais estável, o que facilita sua avaliação. Já empresas com maior volatilidade em seus resultados exigem uma análise mais cuidadosa, considerando diferentes cenários e possíveis riscos.

Abaixo estão três pontos principais que destacam a importância de entender o valor intrínseco de uma empresa:

• Empresas com resultados estáveis: Tendem a apresentar uma faixa de valor mais previsível, facilitando a análise e proporcionando maior confiança para o investidor.
• Entender a diferença entre preço e valor: O preço é o valor que o mercado está disposto a pagar por um ativo em um determinado momento, enquanto o valor intrínseco reflete o verdadeiro potencial de geração de lucro da empresa.
• O valor intrínseco não é fixo: Ele é uma faixa estimada que pode variar ao longo do tempo, com base em fatores como mudanças no ambiente econômico e nas perspectivas futuras da empresa.

2 – Bolsa: Local onde Compra e Vende Ações a Determinado Preço

A bolsa de valores, ao contrário do que muitos podem pensar, não é um mecanismo para avaliar empresas.

Ela funciona, na verdade, como um ambiente de compra e venda de ações, onde os preços são definidos pelas emoções do mercado e pelas expectativas dos investidores.

O mercado de ações, portanto, é influenciado por diversos fatores emocionais, como pânico, otimismo, especulação e tendências passageiras. Para o investidor em valor, a bolsa não é o foco principal.

O mercado é apenas o local onde se realiza a execução das operações de compra e venda, de acordo com uma estratégia bem definida.

O importante é entender que a volatilidade e os preços flutuantes não devem ser o fator decisivo para suas escolhas. O investidor deve se concentrar na análise do valor intrínseco da empresa e comprar ou vender ações quando o preço estiver desalinhado desse valor.

Abaixo estão três pontos principais que explicam a relação entre o investidor em valor e a bolsa:

• A bolsa é apenas o ambiente de transação: Para o investidor em valor, o mercado de ações é apenas um meio para executar sua estratégia de compra e venda, não sendo o foco de sua análise. Ele deve operar com disciplina, aproveitando as distorções de preços que surgem de eventos emocionais ou de curto prazo.
• A bolsa reflete as emoções do mercado: O preço das ações pode ser amplamente influenciado por sentimentos momentâneos, como medo ou euforia, que podem fazer com que o preço se afaste temporariamente do valor intrínseco da empresa.
• O investidor em valor se concentra no longo prazo: O mercado pode ser volátil no curto prazo, mas ao longo do tempo, os preços tendem a se ajustar ao valor real da empresa, refletindo seu desempenho e crescimento sustentável.

3 – Foque em Valor e Não Preço

O preço das ações de uma empresa pode flutuar constantemente no mercado, muitas vezes de maneira impulsiva e desconectada dos fundamentos da companhia.

No entanto, o valor intrínseco de uma empresa tende a se manter mais estável e, com o tempo, o preço das ações tende a convergir para esse valor.

O desafio do investidor em valor é identificar essas divergências temporárias e aproveitar as oportunidades geradas por essas flutuações. Isso é particularmente evidente em momentos de pânico ou volatilidade do mercado, quando as emoções predominam e os preços podem cair abaixo do valor real da empresa.

O investidor em valor vê essas quedas como oportunidades de compra, já que o preço de uma ação não reflete o verdadeiro potencial da empresa.

Abaixo estão três pontos principais que orientam o foco do investidor em valor:

• Divergência entre preço e valor é uma oportunidade: O investidor em valor busca identificar quando o preço de uma ação está abaixo do seu valor intrínseco. Quando isso acontece, surge uma excelente oportunidade de compra, pois, eventualmente, o preço se ajustará ao valor real da empresa.
• O valor de longo prazo é o que importa: A volatilidade diária do mercado não deve ser o foco do investidor. O objetivo é focar no valor intrínseco da empresa, que pode ser mais duradouro, mesmo quando o mercado está agitado.
• O pânico cria oportunidades de compra: Quando o mercado entra em pânico, o preço das ações tende a cair drasticamente, muitas vezes além do que a situação financeira da empresa justifica, criando uma chance de comprar ativos subvalorizados.

4 – Saiba o Valor Intrínseco

O valor intrínseco de uma empresa é a quantia que realmente reflete o seu potencial financeiro, baseado na sua capacidade de gerar lucros ao longo do tempo.

Para determinar esse valor, é crucial analisar sua trajetória de lucros passados, especialmente no período de 10 a 20 anos. Uma análise dessa magnitude fornece uma visão clara da estabilidade e do crescimento da empresa, além de permitir que o investidor compreenda se os resultados atuais são consistentes com as expectativas futuras.

A projeção dos lucros futuros também é essencial nesse cálculo, mas deve ser feita com cautela, pois muitas vezes as empresas podem apresentar grandes variações nos seus resultados devido a fatores externos ou internos imprevistos.

Essas flutuações podem dificultar a previsão precisa de lucros, tornando esse cálculo um equilíbrio entre dados sólidos e suposições razoáveis.

Abaixo estão três pontos importantes sobre o cálculo do valor intrínseco:

• Análise fundamentalista como ponto de partida: Para investidores iniciantes, pode ser mais acessível trabalhar com a análise fundamentalista, que usa dados financeiros simples e indicadores básicos da empresa, ao invés de tentar calcular o valuation de maneira exata, o que exige mais conhecimento técnico.
• Análise histórica é fundamental: A trajetória de lucros de uma empresa ao longo de 10 a 20 anos é essencial para compreender seu desempenho e prever sua capacidade de gerar lucros no futuro.
• Projeção de lucros deve ser cuidadosa: Estimar os lucros futuros é uma parte crucial, mas é necessário considerar a variação potencial dos resultados da empresa, já que fatores externos podem influenciar seus ganhos.

5 – Tenha uma Margem de Segurança

O conceito de margem de segurança é um dos pilares do investimento em valor.

Como o valor intrínseco de uma empresa nunca pode ser calculado com exatidão absoluta, o investidor deve buscar comprar ações a um preço significativamente abaixo desse valor estimado. Esse preço mais baixo oferece uma proteção contra eventuais erros de avaliação ou imprevistos no mercado, garantindo que o risco de perdas seja reduzido ao mínimo possível.

Ao adotar essa estratégia, o investidor cria uma “zona de segurança” que proporciona uma margem extra para erros nos cálculos ou mudanças inesperadas nas condições de mercado, o que pode melhorar a probabilidade de sucesso nos investimentos.

Isso não só reduz os riscos, mas também maximiza a chance de retorno, uma vez que a compra abaixo do valor intrínseco oferece um espaço maior para valorização no futuro.

Aqui estão três pontos essenciais sobre a margem de segurança:

• Conceito fundamental de Benjamin Graham: Introduzido por Benjamin Graham, a margem de segurança leva em conta tanto o risco de mercado quanto as condições econômicas, sendo um princípio essencial para investidores focados no longo prazo.
• Preço abaixo do valor intrínseco: A margem de segurança busca comprar ações a um preço significativamente inferior ao valor estimado da empresa, o que proporciona uma proteção adicional contra erros de avaliação.
• Minimiza riscos e maximiza ganhos: Essa abordagem diminui as chances de perdas significativas e amplia as possibilidades de retorno, já que o preço baixo oferece maior potencial de valorização.

6 – Diversifique suas Ações…

A diversificação é uma estratégia essencial para investidores defensivos, que não possuem tempo ou experiência suficiente para avaliar detalhadamente as empresas em que investem.

Ao espalhar os investimentos por diferentes setores e empresas, o investidor minimiza os riscos de grandes perdas, pois reduz a dependência de um único ativo ou setor específico. Isso é especialmente importante quando se busca um portfólio mais equilibrado e seguro, que favoreça a preservação do capital.

Investir em empresas de setores sólidos e com boas posições financeiras, bem como em empresas que apresentem históricos consistentes de lucros, ajuda a construir uma carteira que tenha o potencial de resistir às oscilações do mercado.

Uma carteira com pelo menos 10 empresas pode proporcionar uma boa diluição de riscos, diminuindo a chance de que um erro de avaliação impacte significativamente o portfólio.

Aqui estão três aspectos importantes da diversificação:

• Portfólio equilibrado e diluição de falhas: A diversificação em pelo menos 10 empresas diferentes ajuda a corrigir falhas de avaliação, aumentando as chances de sucesso no longo prazo, independentemente de um setor ou empresa específica não performarem bem.
• Minimização de riscos: A diversificação reduz os impactos negativos de um possível erro de avaliação ou da queda de um único ativo, protegendo o portfólio de grandes perdas.
• Escolha de setores sólidos: Investir em empresas de setores confiáveis e com históricos financeiros positivos oferece maior segurança para os investidores defensivos, que buscam evitar surpresas negativas.

7 – … ou Concentre suas Ações

Investidores mais experientes, que possuem tempo e habilidades para realizar uma análise detalhada das empresas, podem optar por concentrar seus investimentos em um número menor de ações.

Essa estratégia permite que o investidor invista de maneira mais agressiva em oportunidades que considera realmente promissoras. Ao focar em poucas empresas, o investidor busca obter retornos acima da média, com o objetivo de manter esses investimentos ao longo de muitos anos, permitindo que o valor das ações se realize plenamente no longo prazo.

Esse tipo de abordagem exige um conhecimento profundo das empresas em questão, uma vez que o risco é amplificado quando se opta por concentrar os investimentos.

Investidores que adotam essa estratégia são, muitas vezes, chamados de “empreendedores”, pois enxergam as ações como uma forma de “participar” no crescimento e no sucesso das empresas, quase como se fossem parte do próprio negócio.

Aqui estão três pontos importantes a considerar ao adotar uma estratégia de concentração de ações:

• Conhecimento profundo: A estratégia de concentração exige que o investidor tenha um conhecimento detalhado sobre as empresas em que investe, entendendo seus modelos de negócios, perspectivas de crescimento e riscos envolvidos.
• Retornos potencialmente maiores: Focar em poucas empresas de grande potencial pode gerar ganhos expressivos, principalmente se o investidor acertar em seus palpites e as empresas se valorizarem de forma substancial ao longo do tempo.
• Risco maior: Concentrar os investimentos em poucas ações aumenta o risco, uma vez que qualquer imprevisto nas empresas escolhidas pode afetar negativamente todo o portfólio. Portanto, é essencial ter uma análise cuidadosa antes de adotar essa abordagem.

8 – Invista Regularmente

Para os investidores iniciantes ou amadores, uma estratégia eficaz é investir de forma regular, aplicando valores consistentes ao longo do tempo.

Ao adotar essa abordagem, o investidor evita a tentação de tentar “cronometrar” o mercado, ou seja, tentar prever o melhor momento para comprar ou vender ações. Em vez disso, o objetivo é suavizar os efeitos da volatilidade, o que reduz o risco de comprar ações a preços elevados em momentos de euforia do mercado.

A estratégia de investimento regular permite que o investidor construa um portfólio de forma constante, assegurando um preço médio de aquisição mais equilibrado ao longo do tempo.

Esse método também oferece a vantagem de minimizar a influência das flutuações de curto prazo, já que os aportes ocorrem independentemente das condições do mercado. Dessa forma, o investidor está, de certa forma, “comprando” ações de empresas boas a diferentes preços, garantindo que, em média, pague um valor justo ao longo do tempo.

Aqui estão três pontos importantes para adotar uma estratégia de investimento regular:

• Simplicidade e consistência: Investir regularmente é uma estratégia simples e eficaz, ideal para quem não tem tempo ou interesse em monitorar o mercado constantemente. Com o tempo, as boas empresas tendem a se valorizar, aumentando o valor do portfólio.
• Suavização da volatilidade: Ao investir regularmente, o investidor dilui o risco associado às flutuações de curto prazo, o que ajuda a evitar decisões impulsivas baseadas em movimentos momentâneos do mercado.
• Preço médio ponderado: Investir de forma contínua ajuda a garantir que o preço médio de aquisição das ações seja equilibrado, independentemente das oscilações diárias ou mensais do mercado.

9 – Invista em Ações Subavaliadas

Para investidores mais ativos e dispostos a fazer uma análise mais profunda, a estratégia de identificar ações subavaliadas é uma excelente oportunidade.

Isso envolve buscar empresas cujos preços estão abaixo de seu valor real, com base em indicadores financeiros que demonstram um potencial de crescimento significativo.

O investidor em valor que adota essa estratégia geralmente foca em métricas como o preço/lucro (P/L) e o preço/patrimônio (P/VPA), que podem indicar que as ações estão sendo negociadas a um preço inferior ao seu valor intrínseco.

Esse tipo de abordagem exige um estudo detalhado do mercado, das finanças da empresa e de sua capacidade de gerar lucro ao longo do tempo. Além disso, é preciso estar preparado para a volatilidade do mercado, já que as ações subavaliadas podem continuar desvalorizadas por um longo período antes de o mercado reconhecer seu verdadeiro valor.

Embora haja potencial para grandes ganhos, essa estratégia também implica riscos mais elevados, pois não há garantia de que a empresa atinja o valor intrínseco esperado no curto prazo.

Aqui estão três pontos importantes ao considerar o investimento em ações subavaliadas:

• Maior risco e volatilidade: O investimento em ações subavaliadas envolve um risco maior, já que não há garantia de que o preço se ajustará rapidamente ao valor intrínseco. O investidor deve estar preparado para períodos de incerteza e os riscos de curto prazo.
• Análise detalhada dos indicadores financeiros: Investir em ações subavaliadas exige um entendimento profundo das finanças da empresa, como os índices de P/L e P/VPA, para identificar oportunidades de valorização.
• Potencial de valorização de longo prazo: Embora o preço das ações possa permanecer baixo no curto prazo, as empresas subavaliadas podem gerar retornos significativos quando o mercado ajusta seu valor intrínseco.

10 – Invista em Renda Fixa

Embora a renda variável seja o foco de muitos investidores, uma estratégia bem-sucedida de investimento deve sempre incluir uma porção de renda fixa.

Ela serve como um elemento estabilizador na carteira, oferecendo maior segurança e protegendo o investidor em períodos de maior volatilidade no mercado de ações.

A renda fixa proporciona retornos mais previsíveis e um risco reduzido em comparação com as ações, funcionando como uma base sólida para equilibrar os riscos da carteira de investimentos.

Investir em renda fixa é uma maneira inteligente de preservar o capital enquanto se busca retornos mais altos em investimentos de maior risco, como as ações. Esse tipo de investimento pode incluir títulos públicos, CDBs (Certificados de Depósitos Bancários), debêntures e fundos de renda fixa, todos com diferentes prazos e rentabilidades, dependendo do perfil do investidor.

A renda fixa oferece uma estratégia complementar que ajuda a suavizar as flutuações do mercado e a proporcionar estabilidade no longo prazo.

Aqui estão três pontos a considerar ao investir em renda fixa:

• Complemento à estratégia de longo prazo: Investir uma parte do portfólio em renda fixa contribui para a estabilidade financeira no longo prazo, ajudando a preservar o capital enquanto se busca o crescimento por meio de investimentos mais arriscados..
• Segurança e previsibilidade: A renda fixa oferece uma maior segurança para os investidores, com retornos mais previsíveis e baixo risco, funcionando como um “colchão” financeiro.
• Equilíbrio de riscos: Ela ajuda a equilibrar os riscos da carteira, proporcionando um contraponto ao risco maior das ações, especialmente em tempos de incerteza e volatilidade.

Conclusões

Esses 10 mandamentos do investimento em valor formam a base de uma filosofia sólida e de longo prazo.

Cada mandamento traz consigo uma lição fundamental sobre como abordar o mercado de ações com uma visão mais ampla e estratégica, visando não apenas o curto prazo, mas a construção de um portfólio duradouro e resiliente.

Compreender os princípios do valor intrínseco de uma empresa, adotar a paciência necessária para ver os frutos de uma estratégia de longo prazo e cultivar a disciplina para não sucumbir às flutuações emocionais do mercado são os pilares essenciais para um investidor bem-sucedido.

Ao aplicar essas estratégias de forma inteligente e fundamentada, o investidor não apenas evita os erros comuns, mas cria uma base sólida para o crescimento financeiro constante.

Esses mandamentos proporcionam uma abordagem mais equilibrada e realista ao investimento, afastando a ideia de ganhos rápidos e focando em um progresso consistente e sustentável.

A longo prazo, o investidor que segue esses princípios tem maiores chances de alcançar a verdadeira prosperidade financeira, baseada em decisões bem-informadas e na inteligência emocional necessária para prosperar no mundo dos investimentos.

Bons Investimentos!

Leitura recomendada

• O Investidor Inteligente, ed. revisada, 2006 – por Benjamin Graham e Jason Zweig
• Investimento em Valor: de Graham a Buffett e além, 2° ed 2021, por Bruce Greenwald
• O Mais Importante para o Investidor, 1ª Ed 2020 – por Howard Marks

Aviso: Alguns links acima podem ser de afiliados, o que significa que posso receber uma comissão se você comprar os livros por meio deles. Não há custo extra para você. Só recomendo livros que considero valiosos. Se usar os links, estará apoiando este site e seu conteúdo, o que agradeço sinceramente.

Siga-me nas redes sociais:

• 
• 
• 
• 
•