Como o investidor pode tomar as melhores decisões? Ter uma rede de modelos mentais para orientar nossos pensamentos e escolhas é um ótimo começo.

Charlie Munger, o lendário investidor e parceiro de negócios de Warren Buffett, é famoso por sua abordagem única para tomar decisões. Ele acredita que para tomar decisões inteligentes e evitar erros, é preciso ter uma ampla gama de modelos mentais em seu arsenal.

Charlie Munger diz que “desenvolver o hábito de dominar os múltiplos modelos subjacentes à realidade é a melhor coisa que você pode fazer”.

Esses modelos são chamados de  “modelos mentais”.

Aprimorar a habilidade de criar esses modelos é fundamental para nos tornarmos tomadores de decisão cada vez melhores.

Neste artigo, exploraremos como os modelos mentais podem ajudá-lo a tomar melhores decisões em sua jornada como investidor.

A Rede de Modelos Mentais

Não seja estúpido.

Entender como os humanos fazem decisões é crítico para qualquer investidor.

Se não estiver atento nos processos de tomadas de decisões, o nosso cérebro pode ser uma verdadeira máquina de cometer erros.

Uma forma de tentar ser menos estúpido é adotar o que Charlie Munger chama de rede de modelos mentais para avaliar decisões.

Munger acredita que utilizando diferentes modelos de diferentes disciplinas como psicologia, história, matemática, física, biologia e economia, uma pessoa pode combinar uma formação que ele chama de Sabedoria Mundial.

Munger utiliza essa rede de modelos mentais de diferentes áreas para criar um processo racional analítico para sua tese de investimento. É uma forma de checklist múltiplo no processo de investimentos para tentar cometer o menor número de erros possíveis.

Utilizando uma serie de filtros de diferentes disciplinas, ele acredita que seu processo de decisão pode se tornar menos estúpido e mais consistente.

Nosso objetivo não é lembrar fatos e ser capaz de repeti-los, como em um teste na faculdade.

O objetivo é pendurar esses modelos em uma rede de modelos mentais com exemplos concretos em nossa cabeça para nos ajudar a lembrá-los. E depois aplicá-los em nossa vida.

Quando essas grandes ideias de múltiplas disciplinas apontam para a mesma conclusão, podemos começar a concluir que encontramos uma verdade importante

Modelos Mentais nos Investimentos

Você sempre vai cometer erros em seus processos de investimento.

Tenha em mente que a aquisição de sabedoria é um processo que leva tempo. É um processo contínuo de descobrir os conceitos significativos, ou modelos. Isso vem de muitas áreas de conhecimento diferentes. Então, aprendendo a reconhecer as semelhanças entre eles.

Esta é uma questão de educar-se e depois aprender a ver e pensar de forma diferente.

O processo de decisão envolvendo compra e venda de ações de empresas frequentemente envolve um conjunto de fatores que se interagem. A única coisa que causa maiores problemas é quando você combina um grupo desses fatores juntos. Você sofre do efeito lollapalooza.”

Charlie Munger

A Busca por Modelos Mentais

A ideia central de modelos mentais é que você deve ter muitos deles.

Imagine tentar consertar algo sem a ferramenta adequada, é frustrante e ineficiente.

O mesmo vale para os modelos mentais. É importante ter o máximo de modelos possível para ter uma visão mais ampla e precisa das situações.

No entanto, a busca por modelos mentais eficientes é crucial para tomar decisões melhores.

Além disso, nosso cérebro tende a recorrer aos modelos mentais que conhecemos e confiamos, mesmo que não sejam a melhor opção para a situação em questão.

Isso é conhecido como “o homem com o martelo”. Para ele, tudo parece um prego.

Esse tipo de pensamento limitado pode levar a erros de julgamento e decisões perigosas.

Para evitar essa armadilha, é preciso adquirir diferentes modelos mentais e permitir que eles compitam entre si. Isso pode ser desconfortável no começo, mas é a única maneira de saber qual modelo funciona melhor em cada situação.

É importante lembrar que cada modelo mental tem seus pontos fortes e limitações. Usar vários modelos mentais permite que você tenha uma visão mais completa da situação e tome decisões mais informadas.

Pense no aprendizado de andar de bicicleta. No começo, parecia impossível pedalar, equilibrar e olhar para onde estava indo ao mesmo tempo. Mas, com a prática, tornou-se uma habilidade natural.

Da mesma forma, com a prática de usar diferentes modelos mentais, você se tornará um tomador de decisões mais eficiente e confiante. Comece a explorar modelos mentais hoje e leve sua tomada de decisão para o próximo nível.

Fuja da Sabedoria Popular e Busque Modelos Mentais

Existem basicamente dois tipos de análise:

1. Análise baseada na razão: considera fatores macro e microeconômicos.
2. Análise baseada no subconsciente: leva em conta influências do instinto, emoções, ansiedade, etc.

Na teoria moderna da educação, diz-se que é necessário ter uma formação generalista antes de se especializar. Acredito que isso também se aplica aos investimentos em ações.

Antes de se tornar um grande investidor, é importante ter uma base de conhecimento ampla.

Ao lidar com um processo de tomada de decisão de investimento em um sistema complexo e adaptativo, torna-se bastante desafiador.

Segundo Munger, a sabedoria popular afirma que você nunca saberá nada se tentar usar apenas fatos isolados.

Se esses fatos não se relacionam entre si na teoria da rede, eles não serão úteis.

É necessário ter modelos mentais em mente.

Você precisa organizar suas experiências nessa rede de modelos mentais.

Charlie acredita que uma pessoa altamente inteligente, mas que se dedica exclusivamente a se tornar especialista em uma área estreita, pode enfrentar problemas.

Um exemplo disso são a maioria dos macroeconomistas que acreditam que entendem a economia, mas têm dificuldades nos investimentos. Muitas pessoas acham que seu trabalho é difícil, mas o dos outros é fácil.

Charlie acredita que é necessário pensar de forma multidisciplinar para cometer menos erros. É preciso ter múltiplos modelos mentais, provenientes de diferentes disciplinas, pois todo o conhecimento do mundo não está limitado a um único departamento acadêmico.

Charlie Munger acredita que ao aprender a reconhecer certos processos de tomada de decisão disfuncionais, um investidor poderá cometer menos erros.

Você precisa de diferentes checklists e diferentes modelos mentais para diferentes empresas. Não tem como ser um processo fácil, como “3 passos para comprar”. Você tem que derivar-se para enraizá-lo em sua cabeça para o resto de sua vida””

Charlie Munger

9 Habilidades para criar uma Rede de Modelos Mentais

Tenha diversas ferramentas em seu arsenal mental. Não se limite a enxergar tudo como um prego, quando você só tem um martelo.

Munger acreditava que pensar com clareza era uma habilidade treinada. Ele percebeu que nosso cérebro é como um músculo que precisa ser exercitado regularmente.

Assim como um esquiador de classe mundial precisa dominar a técnica, que pode ser aprendida, seu estilo natural de corrida pode até ser rápido, mas para competir com os melhores do mundo, é preciso treinar o corpo para adotar a forma correta.

Quais são algumas das grandes disciplinas, você pergunta? Aqui estão algumas. Lembre-se de que você não precisa ser um especialista em todas elas. Apenas absorva as grandes ideias.

• Física
• Psicologia
• Biologia
• Matemática
• Filosofia
• História
• Sociologia

E há muitas outras, muito mais do que isso.

Você deve conhecer as grandes ideias nas grandes disciplinas e usá-las rotineiramente – todas, não apenas algumas. A maioria das pessoas é treinada em um modelo econômico, por exemplo – e tenta resolver todos os problemas de uma maneira.”

Charlie Munger

1 – Tenha um checklist

Criar uma checklist (lista de verificação) é uma obrigação para qualquer investidor.

À medida que você aprende mais sobre o mercado de ações e adquire empresas, você começará a ver padrões que se desenvolvem com empresas bem-sucedidas. Além dos padrões de empresas que falham.

Você deve aprender com esses padrões e criar uma lista de verificação para ajudá-lo a evitar as falhas.

As listas de verificação podem ajudar a melhorar suas decisões, mas não há fórmula mágica.

Você aprenderá com seus erros e adicionará a lista de verificação à medida que você for tomando suas decisões. Essas listas podem nos ajudar a permanecer racionais diante da incerteza e do caos.

Alguns dos investidores mais bem-sucedidos que conheço, Seth Klarman e Monish Pabrai são seguidores ardentes das listas de verificação. É essencial para o processo de tomada de decisão.

Munger nunca revela sua lista de verificação exata, apenas sugere diferentes aspectos deles através de seus discursos, escritos e palestras. Há uma razão para isto. Ele quer que pensemos, e crie a nossa própria.

2 – Inverta

Resolva problemas ao encontrar maneiras de causar problemas e aprenda a evitá-los.

Leia isso de novo.

Essa ideia tem haver com o pensamento de pensamento invertido de Munger:

“Pense em frente e para trás – invertido, sempre invertido.”

Ou mesmo

“Muitos problemas difíceis são melhor resolvidos quando são direcionados para trás.”

Pense da seguinte forma: Uma ótima maneira de ser feliz na vida é evitar as coisas que o tornam miserável.

No caso de investimentos. Você vai ser mais lucrativo perseguindo a grande tacada? Ou você terá mais sucesso se você praticar aversão ao risco?

A maioria das pessoas vai comparar maior retorno com maior risco. Mas Warren Buffett fez uma grande fortuna simplesmente evitando riscos.

Munger afirmou que grande parte do sucesso que ele e Buffett conseguiram não é sendo brilhante, mas sim “evitando a estupidez”.

Outro exemplo em relação ao mercado de ações.

Se você encontrar uma ação que deseja comprar e, depois de fazer todas as suas análises, encontra os seus motivos para comprar.

Pegue a abordagem oposta e encontre razões pelas quais você não deveria comprar a ação.

Ao fazer isso, você garante que sua pesquisa esteja completa e você tenha analisado cuidadosamente todos os ângulos do investimento.

3 – Aprenda com o erro dos outros

Esse ponto é bastante claro para mim.

É importante aprender com os erros cometidos pelos outros, além dos nossos próprios. A única maneira de aprender e melhorar é reconhecer os erros e aprender com eles.

Um exemplo de uma atitude de aprendizado é o caso de Thomas Edison, inventor da lâmpada. Ele foi questionado sobre as 3000 tentativas frustradas antes de encontrar a combinação correta. Edison afirmou que não falhou 3000 vezes, mas sim aprendeu 3000 maneiras de não fazer uma lâmpada. Essa é uma mentalidade admirável.

Warren Buffett também destacou repetidamente que aprendeu lições valiosas com seus fracassos (conforme bem retratado no livro O Jeito Warren Buffett de Investir).

Um exemplo é quando ele comprou a empresa de sapatos Dexter & Co por milhões de dólares e, posteriormente, enfrentou grandes perdas. Durante sua avaliação sobre a empresa, ele acreditava ter identificado uma vantagem competitiva, mas logo percebeu que estava equivocado. No entanto, ele aprendeu com esse erro.

Aprender com os erros dos outros é uma abordagem inteligente para o crescimento e o aprimoramento pessoal.

Outro exemplo, mais recente, é o de Bill Ackman, gestor do Pershing Fund, que recebeu muita atenção devido ao desastre relacionado à Valeant.

Sendo o maior investidor da empresa, ele enfrentou uma perda absolutamente colossal durante o colapso da companhia, estimada em cerca de US$ 1,09 bilhão!

O ponto que gostaria de abordar sobre essa perda é que Ackman estava constantemente na televisão, explicando seu processo e o que havia ocorrido com a empresa. Assisti a todas as entrevistas disponíveis, não por prazer em ver seu fracasso, mas sim porque fiquei fascinado com sua exploração de seus erros. Acredite em mim, ele é muito, muito mais inteligente do que eu, mas foi humilhante vê-lo, um homem tão bem-sucedido, admitir seus erros publicamente. Eu aprendi com esses erros.

Também cometi meus próprios equívocos ao investir. Quem nunca?

Quando comecei minha jornada, comprei ações seguindo as recomendações de recomendações de sites e analistas. Somente minha própria análise posterior, percebi não querem foram boas decisões. Foram péssimas, para ser mais sincero.

E acabei perdendo muito dinheiro por conta disso.

No entanto, aprendi a somente comprar algo após fazer minha própria diligência e investigação. Aprendi a ter um plano e um processo bem definidos para meus investimentos. Isso fez uma diferença enorme no meu desempenho.

4 – Encontre lollapaloozas

O efeito “lollapalooza” é um conceito introduzido por Charlie Munger, que descreve a ocorrência de resultados excepcionais ou extremos através da combinação de vários fatores ou influências.

O termo foi inspirado no festival de música Lollapalooza, conhecido por apresentar várias bandas populares em um único evento. No livro Charlie Munger: The Complete Investor, esse efeito é muito bem descrito, com exemplos e associações.

No contexto de investimentos e tomada de decisões, o efeito lollapalooza destaca que, ao identificar e aproveitar múltiplos fatores de sucesso, é possível obter resultados significativamente superiores. Esses resultados não ocorrem de forma linear, mas sim através de uma sinergia entre os fatores envolvidos.

Esses fatores podem variar e podem incluir elementos como conhecimento especializado, insights únicos, habilidades técnicas, visão estratégica, timing adequado, entre outros. Ao combinar esses fatores de maneira eficaz, é possível alcançar um impacto exponencialmente maior do que a soma individual de cada fator.

No entanto, é importante destacar que o efeito lollapalooza também pode ocorrer de forma negativa, resultando em consequências desfavoráveis quando múltiplos fatores adversos se combinam. Portanto, compreender e aplicar conscientemente os elementos que podem gerar um efeito lollapalooza positivo é fundamental para tomar decisões mais acertadas e obter resultados excepcionais.

Munger usa o efeito lollapalooza como um meio de múltiplos fatores que agem em conjunto de maneira que o feedback sobre o outro.

Um exemplo de um efeito lollapalooza, de acordo com Munger é o recente crash do mercado de 2007. Ele sentiu que muitas causas diferentes se uniram no momento certo para criar o acidente. Entre eles estavam:

• Práticas abusivas de crédito para consumidor
• Ganância dos agentes de hipoteca
• Loucura de Wall Street
• Práticas regulatórias que permitiram que tudo isso acontecesse
• Sistema de crédito como o sistema de repo
• Alavancagem imensa sobre índices de ações e CDS
• Agências de Ratings negligentes

Se você tem curiosidade sobre este evento, precisa assistir ao filme The Big Short, muito divertido e iluminador sobre o que aconteceu.

Se você está interessado em aprender mais sobre esse efeito, Munger recomenda o livro Deep Simplicity: Chaos, Complexity and the Emergence of Life, por John Gribbin.

Efeitos realmente grandes, efeitos de lollapalooza, muitas vezes virão somente de grandes combinações de fatores. Por exemplo, a tuberculose foi domesticada, pelo menos durante muito tempo, apenas por rotina, uso combinado em cada caso de três drogas diferentes. Outros efeitos lollapalooza, como o vôo de um avião, seguem um padrão semelhante. “

Charlie Munger

5 – Tenha um sistema adaptativo complexo

Tenha um sistema adaptativo para tomar decisões

Um sistema adaptativo complexo possui três características distintas.

Em primeiro lugar, o sistema é composto por agentes heterogêneos, cada um deles tomando decisões sobre seu comportamento. O ponto crucial é que essas decisões evoluem ao longo do tempo.

A segunda característica é a interação entre os agentes. Essa interação resulta na terceira característica, conhecida como emergência: de maneira concreta, o todo se torna maior do que a simples soma das partes.

A questão fundamental é que não se pode compreender completamente o sistema apenas observando suas partes individuais. É impossível fazer previsões de forma ampla e vaga.

Os sistemas adaptativos complexos efetivamente obscurecem a relação de causa e efeito.

A complexidade não se adequa à matemática como alguns modelos financeiros tradicionais e lineares pretendem.”

Charlie Munger

6 – Seja mais racional

Trabalhe para se tornar mais racional.

Não é rápido ou fácil. Mas, tente ir dormir mais inteligente do que quando acordou.

Seja paciente e continue a tentar crescer todos os dias.

A leitura é uma das chaves para aprender.

A racionalidade é um comportamento aprendido e pode ser ensinado. Todos nós temos predileções naturais para certos comportamentos ou pensamentos. Mas podemos nos ensinar a nos tornar mais racionais.

Um exemplo disto é desenvolver listas de verificação. Munger é um grande fã de listas de verificação, não apenas para investir, mas também com seu kit de ferramentas para suas decisões. Ele também recomenda o livro The Checklist Manifesto, de Atul Gawande.

Livros como este ajudam a identificar o pensamento e o viés disfuncionais. Isso pode ajudar a dar um impulso para ajudá-lo a lidar com o viés e o pensamento disfuncional. E isso ajuda a apontar você na direção certa.

7 – Desafie suas ideias

Busque evidências de desconfiança

É muito fácil se apaixonar por uma escolha de ações e permitir que o viés positivo ofusque qualquer aspecto negativo relacionado a essa ação. Mas, adivinhe só, o mercado de ações não se importa com o quanto você ama uma ação. Se ela for falha, o mercado será implacável.

Portanto, trabalhe para desafiar suas ideias.

Munger era um grande admirador de Charles Darwin. Em seu discurso de formatura na USC em 2007, ele elogiou Darwin como um modelo de pensamento racional e objetivo. Especialmente, Munger valorizava a habilidade de Darwin em conscientemente buscar evidências contrárias às suas próprias conclusões iniciais.

Outras reflexões de Munger sobre Darwin:

Uma das grandes lições que podemos aprender com Darwin é o valor da extrema objetividade. Ele tentava refutar suas ideias assim que possível. Anotava rapidamente em seu caderno qualquer coisa que contradissesse suas ideias mais queridas. Darwin buscava ativamente essas informações. Se você continuar fazendo isso ao longo do tempo, se tornará um pensador maravilhosamente habilidoso em vez de mais uma pessoa demonstrando repetidamente o viés da primeira conclusão.”

Charlie Munger

Como aplicar isso aos investimentos? Munger explica

O investimento deve ser abordado da mesma forma. Quando você encontrar uma empresa ou ideia que gosta, tente refutá-la e provar que está errada. Se você não conseguir fazer isso (e for razoavelmente competente), então você tem um bom investimento.”

Charlie Munger

8 – Pense o mais longe possível

Munger deu uma série de exemplos de quantas vezes as pessoas só olham as consequências imediatas de certas ações e não consideram consequências de segunda e terceira ordem.

Ele explica.

“Todo mundo na área da economia entende que a vantagem comparativa é um grande problema quando se considera as vantagens imediatas do comércio com o ‘efeito Ricardo’. Mas suponha que você tenha um grupo étnico muito talentoso, como os chineses, que são muito pobres e atrasados, e você seja um país desenvolvido que estabelece um livre comércio com a China e o mantém por muito tempo.

Agora vamos analisar as consequências de segunda e terceira ordem: certamente, você se torna mais próspero do que teria sido se não tivesse negociado com a China em termos de bem-estar médio nos EUA, certo? Ricardo provou isso. Mas qual país irá crescer mais rapidamente em termos econômicos?

Obviamente, é a China. Eles estão absorvendo toda a tecnologia moderna do mundo através deste grande facilitador chamado livre comércio, e, como os Tigres Asiáticos mostraram, eles avançarão rapidamente.

Olhe para Hong Kong. Dê uma olhada em Taiwan. Olhe para o início do Japão. Começando com uma nação fraca de camponeses atrasados, um bilhão e um quarto deles, eles se tornarão um país muito maior e mais poderoso do que você, talvez até mesmo possuindo mais e melhores armas nucleares.

Bem, Ricardo não provou que esse é um resultado maravilhoso para a antiga nação líder. Ele não tentou determinar os efeitos de ordem superior.

Quando tentei discutir isso com um professor de economia, o que fiz três vezes, eles ficam horrorizados e ofendidos, pois não gostam desse tipo de conversa.

Isso realmente limita essa disciplina, que se torna muito mais simples quando ignoramos as consequências de segunda e terceira ordem.”

9 – Foque em modelos duradouros

Priorize modelos duradouros.

Em um mundo em constante mudança, quais modelos devemos priorizar para o nosso aprendizado?

A forma como priorizamos nosso aprendizado tem implicações além do dia-a-dia. Muitas vezes, focamos em coisas que mudam rapidamente. Seguimos o estudo mais recente, as últimas descobertas, os best-sellers mais recentes. Fazemos isso para nos mantermos atualizados com o que há de melhor e mais recente.

Apesar de nossas boas intenções, aprender dessa maneira não leva em consideração o conhecimento acumulado. Em vez disso, consumimos todo o nosso tempo apenas nos atualizando.

Se queremos priorizar o aprendizado de forma eficaz, devemos nos concentrar em coisas que mudam lentamente.

Recomendo a leitura:

• 10 Dicas de Nick Sleep para Investir Melhor
• Como o Investimento em Valor pode Ajudar a Lidar com a Insegurança em Tempos de Crise
• 13 Ensinamentos de Investimento em Valor (práticos e atemporais) por Jean-Marie Eveillard

Conclusões

O aspecto psicológico do investimento é, sem dúvida, o mais importante para o sucesso no longo prazo.

No entanto, esse aspecto muitas vezes não recebe a atenção necessária, apesar de ter um enorme impacto no seu sucesso como investidor e na sua vida como um todo.

Alguns dos investidores mais bem-sucedidos enfatizam constantemente a vantagem mental que obtêm ao usar sua rede de modelos mentais. Isso lhes confere uma vantagem significativa sobre os concorrentes.

Nesse artigo vimos 9 habilidades que podem ajudar a criar e desenvolver sua própria rede de modelos mentais, foram elas:

1. Tenha um checklist
2. Inverta
3. Aprenda com o erro dos outros
4. Encontre lollapaloozas
5. Tenha um sistema adaptativo complexo
6. Seja mais racional
7. Desafie suas ideias
8. Pense o mais longe possível
9. Foque em modelos duradouros

Todos têm uma rede de modelos mentais que construíram ao longo da vida. A chave está em desenvolver modelos mentais adicionais que possam ser incorporados à sua rede existente.

O treinamento para isso pode ser difícil, trabalhoso e até frustrante. Contudo, os benefícios compensam o esforço.

Bons investimentos!

Leitura recomendada

• Charlie Munger: The Complete Investor, 1ª ed, 2017 – por Tren Griffin
• Seeking Wisdom, 1ª ed, 2007 – por Peter Bevelin

Fontes de consulta

• http://valuewalk.com/2017/03/latticework-mental-models-better-decisions-better-investors
• https://youtube.com/watch?v=ywyQ_eNNCJU
• https://fs.blog/charlie-munger-mental-toolbox
• https://fs.blog/mental-models/
• http://latticeworkinvesting.com/mental-models/

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