Em 2006, Li Lu entregou uma palestra memorável durante a Columbia Lecture para a Columbia Class de Bruce Greenwald.
As nove lições extraídas desse evento proporcionam uma visão única sobre a mentalidade desse investidor excepcional.
Essas lições, acompanhadas de exemplos e associações, buscam mostram clareza e profundidade da abordagem de Li Lu, oferecendo uma imersão enriquecedora no mundo dos investimentos.
Confira a seguir.
Índice de Conteúdo
1 – Por que o Value Investing Funciona
Li Lu diz que o mercado geralmente favorece quem quer ganhar dinheiro rapidamente, prejudicando os investidores que buscam empresas boas a longo prazo (tais como os investidores em valor).
Um exemplo disso é quando empresas boas enfrentam mudanças rápidas nos preços das ações.
Se entendermos essa tendência, poderemos encontrar oportunidades únicas quando o mercado está muito pessimista.
Quando entendemos que o mercado às vezes desvaloriza empresas boas devido à pressa por lucros rápidos, conseguimos identificar momentos em que o pessimismo é exagerado. Esse é o cerne do investimento em valor.
Pegue uma empresa de tecnologia líder, por exemplo, que pode ter uma queda acentuada no valor das ações devido a problemas econômicos ou notícias específicas. Para quem investe a longo prazo, isso é uma oportunidade de comprar uma parte de uma boa empresa a um preço mais baixo.
Entender a mudança rápida nos preços das ações não só ajuda a encontrar essas oportunidades, mas também fortalece nossa capacidade de lidar com as flutuações normais do mercado.
Em vez de sermos levados pelas mudanças imediatas, mantemos o foco na qualidade das empresas, acreditando que, a longo prazo, o valor real será reconhecido.
Portanto, a eficácia de investir em empresas boas está em resistir à pressão por lucros rápidos e reconhecer o verdadeiro potencial das empresas.
É uma abordagem que exige paciência, bom senso e a convicção de que, no cenário de investimentos a longo prazo, a substância é mais importante do que a especulação.
2 – Entenda Quem Você É
Li Lu sugere que os investidores entendam suas próprias preferências e interesses.
Vamos olhar para Warren Buffett como exemplo. Ele é conhecido por concentrar seus investimentos em empresas compreensíveis e de qualidade. Essa estratégia reflete a ideia de entender e aderir ao seu círculo de competência.
Imagine-se como um investidor que possui um conhecimento sólido sobre a indústria de consumo defensivo.
Se você seguir a abordagem de Buffett, focaria em empresas de consumo defensivo que estão dentro do seu círculo de competência. Ao fazer isso, você estaria investindo em algo que entende bem, aumentando suas chances de tomar decisões informadas.
A compreensão do que você gosta, do que conhece bem e do que faz sentido para você é crucial para o sucesso nos investimentos.
Ao invés de se aventurar em territórios desconhecidos, os investidores bem-sucedidos se concentram nas áreas em que têm experiência e compreensão sólida.
Portanto, a lição de Li Lu sobre entender a si mesmo é como ter um mapa no mundo dos investimentos.
Saber onde você está confortável e onde tem conhecimento permite que você navegue com confiança, escolhendo investimentos que se alinham com quem você é como investidor.
3 – Seja um Jornalista
Ao comparar o investidor a um jornalista de pesquisa, Li Lu destaca a importância de aprofundar-se nas empresas.
Vamos pegar o exemplo de Peter Lynch para ilustrar essa ideia.
Lynch, famoso gestor de fundos, era conhecido por adotar a mentalidade de “compreensão antes da ação”.
Assim como jornalistas que pesquisam profundamente antes de escrever suas reportagens, Lynch acreditava que os investidores deveriam entender completamente uma empresa antes de investir nela.
Imagine-se como um repórter investigativo.
Antes de publicar uma história, um jornalista pesquisa minuciosamente, reúne evidências e articula claramente os fatos. Da mesma forma, ao investir, é crucial cavar fundo nas informações sobre uma empresa, entender sua saúde financeira, modelo de negócios e perspectivas futuras.
Ao adotar essa mentalidade de investigador, você se torna mais equipado para tomar decisões informadas.
Em vez de agir impulsivamente, você pesquisa, compreende e, em seguida, decide. Essa abordagem pode aumentar suas chances de sucesso nos investimentos, tornando-o mais resiliente diante das flutuações do mercado.
Portanto, a lição de Li Lu sobre ser um jornalista em suas escolhas de investimento ressalta a importância de ser minucioso e compreensivo, assim como um repórter dedicado na busca da verdade.
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4 – Encontre a Verdade
Buscar a verdade antes de tomar decisões é crucial no mundo dos investimentos.
Vamos ilustrar essa ideia com um exemplo prático.
Imagine um investidor que evita investir em uma empresa apenas porque ela “parece boa” à primeira vista, sem entender verdadeiramente seus fundamentos. Este investidor reconhece a importância de evitar preconceitos e influências enganosas, priorizando a busca pela verdade sobre a superficialidade.
Ao seguir essa abordagem, o investidor aprofunda sua análise.
Ele procura compreender os aspectos fundamentais da empresa, examinando suas finanças, modelo de negócios e perspectivas futuras. Em vez de tomar decisões com base em impressões superficiais, ele busca fatos concretos.
Essa lição de Li Lu destaca a necessidade de evitar tomar decisões baseadas em aparências ou informações superficiais.
Ao buscar ativamente a verdade por trás dos números e das aparências, o investidor se posiciona de maneira mais informada, o que pode contribuir significativamente para o sucesso em seus investimentos.
5 – Viés de Comprometimento
Li Lu adota uma postura discreta em aparições públicas, e isso não é por acaso. Ele busca evitar o viés de comprometimento, uma armadilha cognitiva em que a exposição pública excessiva pode comprometer a objetividade do investidor.
Um exemplo contemporâneo desse fenômeno é Elon Musk, CEO da Tesla.
As declarações públicas frequentes de Musk muitas vezes têm impacto direto nos preços das ações da empresa. Esse exemplo ilustra como a visibilidade excessiva pode distorcer a percepção do mercado, levando a decisões influenciadas por fatores externos, em vez de fundamentos sólidos.
Ao seguir o exemplo de Li Lu e adotar uma abordagem mais reservada, os investidores podem reduzir o risco de serem prejudicados pelo viés de comprometimento.
Manter certa distância do cenário público permite uma análise mais objetiva, focada nos fundamentos da empresa, em vez de ser influenciado por movimentos de curto prazo relacionados à exposição pública.
Portanto, ao evitar a armadilha do viés de comprometimento, os investidores podem tomar decisões mais alinhadas com seus objetivos financeiros a longo prazo.
6 – ROIC (Retorno sobre o Capital Investido)
O destaque de Li Lu para o Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) encontra eco na abordagem da Berkshire Hathaway.
A empresa de investimentos de Warren Buffett tem uma preferência clara por empresas que demonstram consistentemente altos retornos sobre o capital. Podemos observar o desempenho de longo prazo da Berkshire Hathaway, que está alinhado com o ROIC subjacente das empresas em que investe.
Quando uma empresa mantém um ROIC elevado ao longo do tempo, isso sugere eficiência na alocação de capital e criação de valor sustentável.
Um exemplo notável desse alinhamento é a ênfase de Buffett em empresas que possuem vantagens competitivas duradouras, muitas vezes refletidas em ROIC robustos.
Essa preferência destaca a importância de avaliar não apenas os números atuais, mas a capacidade da empresa de gerar retornos consistentes no longo prazo.
Ao seguir essa abordagem, os investidores podem direcionar sua atenção para empresas que não apenas têm bons resultados no presente, mas que também têm uma trajetória sólida de desempenho financeiro, alinhando-se com a filosofia de investimentos de Li Lu.
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7 – Volatilidade
Li Lu destaca a importância de os investidores focarem nas mudanças lentas e de longo prazo nos negócios, evitando serem influenciados pela volatilidade de curto prazo.
Um exemplo claro desse princípio é observar a trajetória da Amazon.
A Amazon enfrentou considerável volatilidade em seu preço de ações ao longo dos anos, refletindo as flutuações naturais do mercado. No entanto, a empresa manteve um foco inabalável em inovação e crescimento a longo prazo.
Em vez de reagir às oscilações diárias do mercado, os investidores poderiam beneficiar-se ao reconhecer o compromisso contínuo da Amazon com estratégias de negócios sólidas e expansão constante.
Ao seguir esse princípio, os investidores podem aprender a distinguir entre flutuações temporárias e fundamentos empresariais sólidos.
Isso permite que eles tomem decisões mais informadas e alinhadas com uma visão de investimento de longo prazo, conforme preconizado por Li Lu.
8 – Margem de Segurança
Li Lu destaca a Margem de Segurança como uma ferramenta essencial de autodefesa para os investidores.
Podemos ilustrar essa abordagem considerando o boom da internet nos anos 2000.
Durante esse período, muitos investidores foram atraídos por empresas de tecnologia promissoras, muitas das quais não tinham histórico financeiro estabelecido.
Aqueles que seguiram a abordagem da Margem de Segurança exerceram cautela, hesitando em investir em empresas cujas avaliações pareciam excessivamente otimistas.
Essa precaução teria servido como uma barreira protetora, reduzindo o risco de perdas substanciais durante a subsequente correção do mercado de tecnologia.
Ao adotar essa estratégia de autodefesa, os investidores podem preservar o capital e evitar armadilhas associadas a avaliações infladas e modismos momentâneos no mercado.
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9 – Setores “Não Investíveis”
Li Lu destaca que alguns setores, como restaurantes, podem ser considerados “não investíveis” devido à falta de vantagens duradouras.
Podemos entender esse princípio olhando para a indústria de DVDs após a ascensão do streaming.
Antes do advento do streaming, a indústria de DVDs era uma opção popular.
No entanto, a rápida evolução da tecnologia e a mudança no comportamento do consumidor tornaram essa indústria obsoleta. Investidores que não reconheceram a falta de durabilidade desse setor podem ter enfrentado perdas significativas.
Focar apenas em setores que oferecem vantagens competitivas sustentáveis é uma prática sensata. Assim como a indústria de DVDs se tornou ultrapassada, outros setores podem enfrentar desafios similares.
Avaliar a durabilidade das vantagens competitivas é crucial para evitar investir em áreas que podem se tornar obsoletas rapidamente. Essa abordagem alinhada com a visão de Li Lu destaca a importância de direcionar investimentos para onde o valor sustentável pode ser encontrado.
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- 10 Atributos de Grandes Investidores por Michael Mauboussin
Conclusões
Explorar essas lições de Li Lu é como desbravar um mapa para o sucesso no mundo dos investimentos.
Ao aplicar esses aprendizados, os investidores podem desenvolver uma abordagem mais informada, resiliente e estratégica, navegando com sabedoria pelo complexo mundo dos investimentos.
A filosofia de investimentos de Li Lu oferece insights valiosos para quem busca construir uma base sólida para o sucesso financeiro a longo praz
Assista à palestra completa no YouTube para uma imersão mais profunda nessas ideias e absorva a sabedoria de um dos grandes investidores de nosso tempo.
Bons investimentos!
Leitura recomendada
- Investimento em Valor: de Graham a Buffett e além, 2° ed 2021, por Bruce Greenwald
- O Jeito Warren Buffett de Investir, 3ª ed, 2019 – por Robert G. Hagstrom
- Ricos, Sábios e Felizes, 1ª Ed, 2021 – por William Green
Fontes de consulta
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